规模是硬伤 宋都服务IPO折戟“金沙官网首页”

本文摘要：为了进军港交所,宋都服务在递表前展开了一系列股权变动和资产重组。 2016年,宋都地产将宋都服务全部股权转让予宋都有限公司；次年,源瑞向宋都有限公司并购宋都服务5%股权。 2018年,宋都服务股权结构再造变故,杭州兴润沦为其100%控股公司,其法人及最后受益人为俞建午女儿俞昀。 去年,俞建午及招商永隆又正式成立了俞建午信托,将宋都和业 的全部股权（利用其代名公司）出让予招商永隆。

　　为了进军港交所,宋都服务在递表前展开了一系列股权变动和资产重组。　　2016年,宋都地产将宋都服务全部股权转让予宋都有限公司；次年,源瑞向宋都有限公司并购宋都服务5%股权。　　2018年,宋都服务股权结构再造变故,杭州兴润沦为其100%控股公司,其法人及最后受益人为俞建午女儿俞昀。

　　去年,俞建午及招商永隆又正式成立了俞建午信托,将宋都和业 的全部股权（利用其代名公司）出让予招商永隆。　　经过一番腾挪,俞建午已完成顶层设计,年仅25岁 的二代俞昀也从幕后被推至台前,兼任宋都服务继续执行董事兼任董事会主席。　　谋划了4年,宋都服务在向港交所递表6个月后审查并未通过,最后还是 折戟,这在物管公司上市风口期变得有些高耸。　　硬伤还是 体量。

　　据招股书透露,截至2019年9月30日,宋都服务在10个城市另设8间附属公司及12间分公司,在管面积395.1万平方米。　　对比早已上市 的同行,宋都服务 的体量仅有低于兴业物联,只有金融街服务 的五分之一。更加不用说和规模过亿 的头部万科物业、碧桂园服务、彩生活等公司比起,是 典型 的“蚊型”物业公司。　　尽管近几年宋都服务 的规模有所快速增长——2017年和2018年,其在管面积分别为316.5万平方米和381.7万平方米。

可见其涨幅受限,2018年 的增幅仅有为2.06%。　　规模尚小,宋都服务却进行了跨界玩法,其他业务 的营收占到比大幅提高。　　2017年至去年前9个月,宋都服务 的营业收入分别为0.84亿元、1.33 亿元和1.37亿元。

其中,物业服务营收占到比持续上升,分别为71.2%、53.5%、49.9%。非业主电子货币服务之外,其他业务营收占到比较慢减少,分别为0.9%、4.3%、11.0%。　　所谓其他业务及长租公寓和酒店业务,主要通过宋都嘉和运营杭州西湖河坊街亚朵酒店和杭州长租公寓业务。

　　2019年前9月,长租公寓业务共计为其贡献收益124.7万元。宋都服务在招股书中具体回应,考虑到收益 的提高,计划更进一步不断扩大长租公寓业务分部。　　但今年不受疫情影响,长租公寓不仅经营不欠佳,负面消息也大大,青客公寓、蛋壳公寓屡屡被外界诟病。

同时,行业马太效应日益显出,长租公寓转入配对期。　　宋都服务想要在这样 的大环境下作好长租公寓不是 件更容易 的事情,先前资金承托、运营能力等都是 要考量 的问题。　　宋都服务面对 的挑战不只规模这点,高度倚赖关联公司宋都股份也是 短期无法挣脱 的问题。　　“上市后,公司最核心 的方向是 未来能否挣脱对关联公司 的倚赖” ,盘古智库高级研究员江瀚回应。

　　数据表明,2017年至2019年前9个月,宋都服务其来自宋都股份研发物业 的在管建筑面积分别占到总在管建筑面积98.4%、95.5%及86.9%。　　同期内 的外拓项目对标投标次数分别为1次、1次、4次,中标次数分别为0、1、2,宋都服务 的外拓积极性并不低,中标率也较为较低。　　但这两年,宋都股份发展缓慢、地域局限性显著,这些问题也感应在宋都服务上。

　　创办于1984年 的宋都股份在2018年其销售额刚斩百亿,去年销售额为120亿元,与俞建午最初原作 的300亿销售目标差距太远。　　与此同时,宋都股份 的经营现金流净额经常出现将近五年以来 的首次负数,2019年经营现金流净额为-5.19亿元,同比上升114.51%。现金流跟上扩储支出,资产负债率也升到85.34%,刷新新纪录。

　　城市布局方面,宋都股份布局浙江、江苏、广西、安徽四个省份,转入全国10个城市,但从地区产于看,长三角区域（包括浙江、江苏、安徽）占到比99.73%,浙江仍是 主力。　　而宋都服务2017年至2019年前9个月 的净利润率分别为为16.6%、15.7%、14.1%,呈现上升 的趋势。去年前9个月 的毛利率为28.5%,与兴业物联 的42.72%相去甚远。

　　在其近400万平方米 的在管面积中,在浙江省 的在管建筑面积占到总在管建筑面积 的79.8%；在浙江省 的在管物业产生 的收益占到物业管理服务总收益大约84.2%。　　当然,宋都服务也在尝试走进浙江省。　　今年6月23日,吉林宋都服务有限公司正式成立。杭州宋都服务股权51%,辽源现代职业教育集团有限公司股权49%。

　　这是 宋都服务正式成立25年以来,首次离开了长三角,进占东北市场,称得上拓展市场份额 的展现出。　　只不过,宋都服务想要登岸港交所得新的拿号了,改版后 的资料是 什么情况还有待仔细观察。

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