华尔街机构猛加空单 大宗商品难逃加息魔咒

本文摘要：当有可能再次发生在12月的美联储加息碰上巴黎恐怖袭击时，美元重压和挂钩情绪哪一个将占有绝对优势?结果是，华尔街的操盘手们正忙着平掉手中的多头头寸，猛加商品空单。大宗商品在跌无以跌到的预期中仍然下跌：铜、镍、铅等工业金属创下多年新高，国际金价迫近六年低于，国际油价距暴跌每桶40美元仅有一步之遥。

当有可能再次发生在12月的美联储加息碰上巴黎恐怖袭击时，美元重压和挂钩情绪哪一个将占有绝对优势?结果是，华尔街的操盘手们正忙着平掉手中的多头头寸，猛加商品空单。大宗商品在跌无以跌到的预期中仍然下跌：铜、镍、铅等工业金属创下多年新高，国际金价迫近六年低于，国际油价距暴跌每桶40美元仅有一步之遥。美国商品期货交易委员会(CFTC)近期发布的持仓报告表明，截至11月10日当周，COMEX黄金期货投机清净多头头寸上升将近三分之二，NYMEX原油期货清净多头头寸增至三个月最低水平，COMEX铜期货投机净空头头寸减少近5.7倍。

商品市场乐观情绪笼罩大宗商品市场“寻底路”非常漫长。8月，对冲基金的空头头寸正处于阶段性高点，此后空单规模开始回升。随着空头的后撤，黄金、原油也经常出现了明显声浪，纽约油价一度突破每桶50美元关口，纽约金价甚至上探至近每盎司1200美元。

不过最近几周，市场做空原油、黄金的情绪又明显走高。CFTC数据表明，对冲基金屡屡加码黄金、原油、铜等大宗商品空头头寸。随着多空较慢切换，原油、黄金等大宗商品价格也较慢转跌，这意味著，对冲基金此前意欲抄底大宗商品的计划以告终收场。

纽约原油期货价格11月16日跌到至每桶40.06美元，为8月末以来新高;此外，11月18日，纽约黄金期货价格下跌至每盎司1063.3美元，创2010年2月来低于。对于大宗商品价格大大刷出有较低，宝城期货金融研究所所长助理程小勇指出，美联储12月将加息是一个最重要因素，但是并非唯一因素，还包括冬季大多数工业品原材料市场需求大大衰退，特别是在是户外动工上升和下游终端企业致力于去库存和较低库存。只不过，美联储加息常常不会提早在市场中有所体现，目前体现美元实际利率的通胀指数国债(TIPS)收益率早已从10月的0.53%升到11月16日的0.76%。

实质上，美联储加息此前早已抹黑过不短时间，目前投资者对大宗商品再度下跌深感忧虑。东吴期货研究所所长姜兴春对中国证券报记者回应，10月份议息声明的发布表明美联储加息邻近，很有可能在今年12月开始，一旦美联储加息，全球投资市场配备不会再次发生根本性变化，美元走强激化非美货币弱势，资金更进一步从降息周期国家流入，这对商品主要出口国将是可怕压制，另外还将影响全球经济衰退态势，市场需求上升将使得大宗商品市场乐观情绪沿袭。金价将保持弱势此前不少分析师预计，在混乱情绪加剧的影响下，全球风险资产最少不会经常出现一波短期消息传递，而原油、黄金等大宗商品市场将经常出现购入。

不过事实上，欧美还包括中国的股市未遭遇冲击，作为挂钩品种的黄金价格依然没暂停暴跌步伐。程小勇回应，从过去经验看，黄金和挂钩情绪的于是以涉及关系是一段时间的，因此挂钩情绪推展的金价声浪往往也是阶段性的。做生意社首席分析师刘心田说道，年初预测国内黄金价格年内不会暴跌每克200元，目前仍然坚决该观点，因为黄金的挂钩功能被人为高估。就中国而言，不动产的挂钩起到就远大于黄金，人们早已仍然“唯金是图”，黄金的长年价值重返不可避免。

美加息的时点确认与否，会对黄金的走低产生过度影响。此外，上海中期研究所副所长李宁对中国证券报记者回应，从暴跌空间来看，金价在美联储加息时点确认后，预计保持弱势运营的概率仍然较小，有可能跌到至每盎司1000-1050美元区间内。多位业内人士亦回应，预计在美联储加息后，国际金价跌幅可能会恶化一些，原因在于加息之前市场不会提早反应，但金价暴跌幅度还是要看美联储加息力度和节奏，以及美元实际利率和通胀情况，如果通胀持续下滑，而美元实际利率攀升，金价跌势有可能激化。美加息后商品能否现“转机”美联储加息靴子近乎落地，一旦美联储12月加息确认，大宗商品市场会否经常出现转机?业内人士回应，对于大宗商品而言，目前面对两大不能绕过的因素，一是中国经济上升、甚至新兴经济体整体遭遇困境下的市场需求严重不足和生产能力不足;另外一个就是美联储加息。

在美联储加息背景下，资金转往美国，商品的机会成本上升，这都会持续抨击商品。因此在市场需求没完全转好之前，大宗商品市场很难经常出现“转机”。

“未来半年大宗商品市场无以有趋势性变化，只有价格更进一步暴跌，更有确实的市场需求才能找寻底部。”姜兴春回应，大宗商品价格的暴跌促成更加多原材料上游生产商主动增加生产能力，才能保持价格比较均衡，因此有色金属、原油甚至黄金中期弱势暂难转变，保持波动焦点松动是全球经济流失、市场需求严重不足的“最差注释”。格林大华期货研发总监李永民回应，未来发展后市，大宗商品市场信心严重不足仍然是制约价格上涨的最主要原因，在此期间，利空因素对市场的影响要大于利多因素的刺激作用，只有在经常出现超跌行情时，场外资金才不会插手，如果没大幅度下跌，供应方面没大幅度削减生产能力，暴跌趋势就无法结束。中国目前是全球第二大经济体，中国的消费在全球占据较小比重，中国因素早已沦为影响全球商品价格的最重要因素，但目前中国经济增长速度上升早已不可避免。

业内人士回应，随着中国经济增长速度上升至25年来最快水平，国际工业金属价格持续暴跌，引起分析人士看空工业金属价格前景。数据表明，LME铜价早已跌到至2009年年中以来低于，LME镍价跌到至2008年12月来低于，LME铅价创2010年6月来低于。刘心田亦预计，美联储加息确认前后，大宗商品创意低潮将兴起，现在铝、天胶等早已经常出现了，且预计美联储的加息也会是重复使用的，这次加息的利空市场早已大部分消化，但未来加息的潜在利空仍未消化，年底前市场无以有根本性转机。从原油市场来看，上周国际能源署(IEA)和美国能源信息署(EIA)都更为乐观地未来发展了未来原油市场前景。

IEA称之为，发达国家9月份总库存快速增长了1380万桶，至创纪录的大约30亿桶，这有可能更进一步抨击原油价格。EIA认为，美国原油在产量上升的同时，供应不足问题却更加相当严重。不过，混沌天成期货研究员孙永刚认为，黄金市场的转机应当就在美联储加息明朗之后，市场在推展黄金大大暴跌的过程中，投资的核心逻辑就是美联储加息，当预期成为事实之后，市场的资金必定不会利润平仓，短期在呈现出黄金声浪之后，市场就谋求新的投资逻辑，市场也才不会更进一步检视美联储加息后利率下行对于黄金价格的更进一步影响。

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