金钼集团：资源自给率100%的最大原生钼企

本文摘要：金钼股份是亚洲仅次于的钼业、全球仅次于的原生钼业公司，公司享有从矿业、选矿、冶金、深加工一体化的产业链。钼资源主要产于在中国和美洲的科迪勒拉山系，其中中国是全球仅次于的钼资源国，金钼股份又是中国、亚洲仅次于的钼业、全球仅次于的原生钼业公司，因而公司是目前A股市场为数不多的具备中国优势资源的全球领先的大市值公司。

金钼股份是亚洲仅次于的钼业、全球仅次于的原生钼业公司，公司享有从矿业、选矿、冶金、深加工一体化的产业链。钼资源主要产于在中国和美洲的科迪勒拉山系，其中中国是全球仅次于的钼资源国，金钼股份又是中国、亚洲仅次于的钼业、全球仅次于的原生钼业公司，因而公司是目前A股市场为数不多的具备中国优势资源的全球领先的大市值公司。钼产品的消费主要来自钢铁行业，全球75%的钼产品以提纯钼精矿或钼铁等钼炉料形式用作钢铁行业，其它25%用作钼化工、钼金属制品等行业，因而钢铁行业，特别是在是不锈钢和合金钢行业的快速增长对于钼行业的景气周期影响仅次于。

预计中国不锈钢和合金钢行业未来三年的增长速度将不会维持在15%以上，对钼产品的市场需求仍然强大，而钼的供给快速增长将因供给有限而高于市场需求的速度，我们指出钼行业未来三年仍然正处于景气周期，钼价将不会保持高位运营。同时由于中国出口关税的减少和出口配额的容许，这使得国际钼价好于国内钼价，而公司是较早于转入国际市场的中国有色金属企业，目前公司钼产品85%以上出口到国际市场，公司“JDC”品牌在国际市场拥有很高的声誉，加之公司在国际钼行业内的引人注目地位，公司在国际竞争中正处于十分低的地位，因而将大幅度获益。公司享有全球仅次于的原生钼矿——储量为78万吨的金堆城钼矿，近期并购了储量为68.98万吨的汝阳东沟钼矿，这使得公司有将近100%的资源自给率。

公司年产各种钼产品折算钼金属大约13000吨，占到世界产量的7%，其中钼炉料产品约20000吨，占到世界产量的6%，钼化工产品大约6000吨，占到世界产量的12%，钼金属深加工产品约2500吨，占到世界产量的12%，公司IPO资金项目之一——钼金属深加工建设项目建成投产后，公司将在西安市高新技术产业开发区新建钼金属深加工工业园，然后将公司现有钼粉、工件和钼丝三个深加工车间设备迁往并减少部分设备，减少钼板、钼异形材制品生产车间，构成以钼粉、钼制品、钼丝、钼板、钼异形材制品居多的深加工产业园区，项目建成投产后，将最后构成钼粉生产能力4200吨、工件制品生产能力2611吨、钼丝生产能力900吨、钼板生产能力200吨和钼异形材250吨的生产规模，生产能力较目前将不会有100%左右的快速增长，预计公司将未来将会沦为全球仅次于的钼金属深加工产品供应商。公司IPO共筹措资金大约89亿元，计划在产业技术升级改建、反对公司可持续发展和创建资源保障体系等三方面投资大约76亿元，将用作建设或并购11个项目，预计公司无论是在钼资源储量，钼精矿产量、钼炉料、钼化工和钼金属深加工方面的产量、产品结构方面皆不会有较小的提升和提高。预计公司2008—2010年EPS为1.25元、1.31元和1.36元，基于中国作为全球仅次于的钼资源国，公司长年的钼资源和钼金属深加工产品的扩展战略将确保其业绩的快速增长，给与其“强烈推荐”的投资评级。

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